国金证券反弹高度或超预期推荐地产水泥_[新闻new]

国金证券：反弹高度或超预期 推荐地产水泥

全周来看，市场仍是弱势调整之势。对物价以及货币紧缩的担忧给市场盖上了上限；同时，投资者也似乎意识到，政策紧缩的预期已经足够糟糕，因此下跌的空间也不大，从行业以及市场特征来看，受益于产业政策支持或受益于加息周期的建筑、机械、保险等投资品、服务业表现较好，前期表现更佳的消费品出现回调。

上周市场继续纠结。全周来看，市场仍是弱势调整之势。对物价以及货币紧缩的担忧给市场盖上了上限；同时，投资者也似乎意识到，政策紧缩的预期已经足够糟糕，因此下跌的空间也不大，因此市场一旦出现快速下挫，超底资金也立刻涌出，事实上确实封杀了下跌的空间。从行业以及市场特征来看，受益于产业政策支持或受益于加息周期的建筑、机械、保险等投资品、服务业表现较好，前期表现更佳的消费品出现回调。

政策紧缩高峰已经出现。引发政策收紧的物价因素初步得到控制。虽然11月CPI达到5.1%,创出近28个月新高，但是物价如此高速的上涨已经打造出年内的高峰。环比来看，高频的商务部数据显示物价从11月最后一周连续两个月有所回落，显示10月份以来物价快速上涨的势头有望放缓；同比来看，翘尾因素的消失意味着12月份CPI可能大幅下降至4.5%以内。

政策环比压力减弱，流动性情况好转。物价上涨压力的减弱、季节性因素正在推动流动性好转。12月份财政存款的转入以及资金需求的上升通常会推动货币的净投放，通常资金价格将季节性回调，06年以来的数据证实了这一点。我们发现，12月以来的银行间隔夜/7天回购利率分别从最高点下降了20/80个BP,显示流动性已经出现好转。由于元旦以及明年2月份初即将迎来春节，货币供给政策将阶段性改善，预期流动性相对宽松的格局有望维持1-2个月。

经济仍然处于平稳向上进程中。从11月份PMI数据来看，由于价格的快速上升，生产企业采购开始谨慎，但是新出口订单、新订单等数据连续第4个月上升，终端需求依旧十分强劲。12月11日公布的数据进一步证实了经济依旧处于平稳向上过程中的判断，这将对市场构成向上的支撑。

把握反弹机会。我们上周发布了一篇临时策略报告《卖股票还是买股票？》，指出政策压力钝化、经济向上+周期估值低对市场支撑作用在上升，市场继续下跌空间有限，建议从布局的角度增加周期股的配置，地产、水泥、金融、机械等。我们认为，上调准备金率如期兑现、经济数据显示经济平稳向上、流动性环境改善等因素将推动市场反弹。与10月份市场上涨来源于外部冲击不同，此次市场的反弹来源于政策环比改善的推动，因此相对而言看好内部政策敏感性周期行业，维持上周临时报告观点，继续推荐地产、水泥、金融、机械。如果后续的经济数据能够不断支撑经济向上的判断，则反弹高度可能超出市场预期。

关注风险：房价连续3个月环比上涨正在加大房地产调控压力；经济的季节性波动有可能造成市场的担忧。（中国水泥网 转载请注明出处）

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