分析白酒板块具备集体反弹的三个动力食品饮料行业-【新闻】

分析白酒板块具备集体反弹的三个动力_食品饮料行业

Foodjx导读：白酒行业在持续的利空基本结束后在集体低估值中迎来反弹:白酒板块上市公司基本为行业1260多家规模企业中的最优质群体,经过塑化剂风波之后,白酒行业在悲观预期中将进入春节旺季和估值切换。 动力一、二线名酒团购模式持续推动次高端放量,结构 区域同步扩张:以团购模式为主导的山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等,通过在300元以上价位全国化持续放量,持续细分高端消费群,以洋河为甚。多价位全国化 本省为王保证其强有力的竞争壁垒和安全边际。 二线名酒为长期 短期均具备优于行业的增速、成长空间和竞争壁垒。2013年估值水平没有反映公司的全国化全价位持续成长空间。 动力二、区域大众名酒基本面健康,结构升级放量同步发力:区域大众价位名酒整体销售基本没有受影响,以金种子、老白干、古井贡等为例,其结构调整和盈利能力均在持续提升,而库存和价格风险较小,80-300元价位内部的持续升级跟随居民收入水平提升,相对确定。大众价位的区域龙头如金种子、老白干酒等,总体规模只有22亿和17亿左右,安徽、河北、河南等省的酒类市场规模正在从200亿向300亿和400亿迈进,未来5-10年的升级增长凸显短期估值优势。 动力三、一线酒超低估值,基本面倒逼企业渠道扁平、全价位运营:一线名酒的基本面来看,批发价格预计将在春节旺季期间企稳小幅度提升,特别是五粮液批发价格680元左右接近出厂价格,国窖控量维持名酒价值。若不考虑提价因素,一线名酒新招商放量 系列酒增长可以保证收入10-15%保底收入增速。 泸州老窖、五粮液的系列酒收入占比66%和30%左右表明了一线名酒开始寻求多元品牌增长,帮助穿越低迷周期。 白酒反弹可期,二线和大众价位名酒反弹更持久:上市公司的综合品牌溢价能力、管理能力、综合实力、产能保障等竞争力持续提升。维持对行业 买入 评级。重点推介二线和大众价位名酒。汾酒、洋河、金种子、五粮液等。 风险分析:经济环境带动消费能力进一步下降。

(来源：光大证券)

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