宏源个股奥飞动漫炼内功拥抱互娱新时代

投资要点:

公司正处于龙头崛起的阶段,积极布局迎接互娱新时代借助产业优质资源,修炼内功强化竞争力多渠道变现能力不断增强,未来几年业绩有望持续高增长报告摘要:从全产业链平台型公司到基于互联网的泛娱乐集团。公司所处的动漫行业空间巨大,在清晰的战略目标指引下,已进入龙头崛起阶段,今年互联网基因和互动娱乐(300043)理念加速植入,产品线进一步向成人端拓展,当动漫遭遇互联网,公司的互娱产业大格局渐渐形成。

汇聚优质产业资源,强化驱动引擎。公司正扮演优质产业资源平台的角色,今年已陆续吸引多位业内精英加盟,分别分管互娱事业、媒体、影业及授权等核心业务领域,并首度启动股权激励理顺内部管理机制,同时多维度强化上游内容实力,整合IP资源和具备潜质的动画公司,此外还成立了“广发嘉信德”产业基金深耕互联网文化,并推进国际合作拓展海外市场。

提升主业竞争力,多渠道变现潜力巨大。去年公司正式介入游戏产业,今年《雷霆战机》就嫁接微信平台一战成名,品牌价值大幅提升,后期仍需密切关注爱乐游、方寸科技及广州“叶游”公司,基于优质IP的精品游戏有望连续推出,预计游戏收益的量级继续突破并超过衍生品。此外,公司有望汲取国际化管理经验,实现授权收益从千万级向亿级跨越,而衍生品始终是稳定的变现手段,电影业务升至战略重点,逐渐完善产业链布局,从动漫电影、真人电影两条脉络培育精品,未来推出大制作、“现象级”的家庭娱乐国产动漫电影指日可待。

维持“买入”评级。维持3年EPS0.78元、1.08元和1.36元的判断,建议伴随中国最具价值的动漫娱乐龙头共同成长,长期坚定持有。

（责任编辑：HN666）

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