宏源个股新文化布局户外新媒体转型升级

布局户外新媒体实现转型升级。公司拟收购两家户外新媒体公司,收购价格共计15亿元,对应今年PE分别为17倍和13倍,同时募集配套资金5亿元,累计新发行股份近0.34亿股。标的中郁金香传播是国内最大的户外LED大屏幕媒体广告运营商之一,拥有全国性媒体网络及超过200块屏幕,用户群广泛,互动能力突出,而达克斯广告是东北地区领先的户外LED大屏幕运营商,立足区域放眼全国。

承诺业绩稳健增长,激励机制到位。2014年郁金香传播和达克斯广告的业绩承诺分别为0.69亿元和0.23亿元,后续3年的复合增速分别为24.4%和20%,而超出承诺部分的50%将用于奖励各个团队。此外,由于自有屏幕占比高,租金成本偏低,达克斯广告的盈利性要好于郁金香传播。

打通“内容 渠道 客户”链条,协同效应渐现。公司具备较强的影视剧制作发行实力,标的资产拥有高质量的媒体平台和客户资源,收购完成后有望逐步强化内容影响力和技术优势,扩大广告客户量,开拓影视广告植入业务,并实现品牌价值的提升。

公司产业架构日渐清晰,外延扩张动力渐强。此前公司已陆续布局电影产业链、移动互联及3D视频领域,这次介入户外新媒体进一步完善产业布局,未来外延式扩张仍有期待。

首次给予“买入”评级。考虑收购,预计未来3年EPS为0.95元、1.11元和1.32元,比照同类公司估值,目标价为33元。

（编辑：和讯网站）

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