宏源个股深天马A半年报靓丽印证业绩拐点

投资要点:

2014年以来经营效率改善明显,半年报印证拐点。

向专业显示和高端消费转型驱动公司新一波成长。

报告摘要:

公司半年报靓丽印证公司业绩拐点。公司实现营业总收入24.86亿元,比上年同期增长10.42%;归属净利润8139万元,比上年同期增长280.14%;扣非净利润7195万元,同比增长353.52%,超过市场预期,印证我们在首篇深度报告中指出的公司业绩迎来拐点。我们认为公司后期重组完成之后,随着产能体量的全面升级,高端产品占比有望继续提升,支撑公司进一步做大做强。

高端消费产品以及专业显示类产品占比大幅提升是公司盈利增长的主因。高端消费类产品方面,公司与国内外多家主流终端厂商保持了稳定的合作关系,已配合多家国内外主流手机厂商的畅销和首发机种实现全球首发。专业显示方面,通过加强专业显示海内外业务的协同整合,车载与工控等专业显示类产品占比大幅提升。我们认为向高端消费和专业显示转型将是驱动公司进入新一轮成长的主逻辑。

3D显示等新技术储备丰富,未来不断推出明星产品有望成为常态。

公司裸眼3D显示、触控一体化、AMOLED等多项前沿技术实现国内领先,多款产品实现国内首发,各项技术平台逐渐成熟完善,技术开发应用速度加快,数款前沿技术产品参加海内外展会并赢得业内客户高度关注,未来类似3D手机屏幕等明星产品的推出有望成为常态。

盈利预测及投资建议。我们预计2014-2016年,公司实现营收131、159.8、195亿元,对应的净利润分别是6.84、8.49、10.56亿元,对应10.07亿股的EPS是0.68、0.84、1.05元,对应2014、2015年的估值是36和30,考虑公司未来3年业务的成长性,给予买入评级。

（责任编辑：HN666）

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