宏源个股楚天科技立足国内服务全球

报告摘要:

实现净利润1.35亿元,EPS2.05元,符合预期。公司2013年实现营业收入7.97亿元,同比增长35.42%,净利润1.35亿,同比增长41.53%,扣非经净利润1.225亿元,同比增长32.1%。经营活动产生的现金流量净额1.39亿元,EPS为2.05元,符合预期。

西林瓶联动线快速增长带动公司营收高增长。公司是国内领先的制药装备制造商,水剂类制药装备产销量居国内行业前列。主要产品安瓿联动线和西林瓶联动线13年收入占比73.64%,利润占比超过75%。13年安瓿生产线营收同比略降5%左右,而西林瓶生产营收同比大增66%,成为公司业绩高增长的主要推动因素。

创新驱动和品牌效应共筑长期发展动力。截止13年底,公司累计申请专利1416项,比2012年增加310项,累计获得授权884项,比2012年增加149项。依靠不断创新,一方面国内大的制药企业订单量不断增多,同时也得到了国外主流制药企业的认同。13年公司新增订单10.55亿元,目前在手订单为9.6亿。

盈利预测。公司作为国内水剂类制药装备的领导企业,在保持国内优势竞争力的同时,会积极开拓国际市场,力争成为国际制药装备领域的一流提供商。近些年推出的冻干机系统和灯检机等新品种有望成为未来新的增长点。预计14年-16年的EPS分别为2.29、2.77和3.19元,对应的PE分别为31、26和22倍,给予增持评级。

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